苹果折叠屏手机销售前景乐观，但产能和成本或成关键因素

在北京时间9月10日凌晨，苹果隆重发布了其iPhone 18 Pro系列以及首款折叠屏手机iPhone Duo。新产品发布引发了多家投行及行业研究机构的关注和分析。总体而言，市场对折叠iPhone的需求持乐观态度，主要关注点集中在销量、利润和生产能力等方面。高盛指出，iPhone Duo的设计和价格超出了市场的预期，展现出拓展高端市场的潜力，预计年出货量稳定在1400万台，乐观情况下可高达3500万台，但产能的提升将是主要限制因素。彭博行业研究也对iPhone Duo持乐观态度，认为这款手机是苹果近年来设计的成功案例，预计消费者的接受度将明显高于近期的其他机型。根据预测，iPhone Duo在上市后的首年销量将约为1400万台，超过之前的预期，以售价1999美元计算，首年销售额可能达到280亿美元。

Counterpoint Research的副总监Liz Lee之前已经提到，苹果首款折叠手机在初期的生产能力提升阶段预计将受到严格限制，因此她将2026年的出货量上限预测设定为600万台。尽管销售窗口期较短，苹果仍可能在全球折叠屏手机市场占据25%的份额，跃升至第二位。摩根士丹利的观点与此接近，预测在今年第四季度，苹果折叠手机销量将达到约650万台，第一代折叠机的年销量最多为2000万台，初期销量的关键在于供应，而非需求。花旗银行的预测则相对保守，预计到明年第一季度，苹果折叠屏手机的销量大约为730万台。

然而，良好的销量并不一定意味着高额的利润。晨星小幅上调了苹果的目标股价至290美元，但认为当前股价有些高估。该机构预计折叠机型将助力苹果营收增长，但由于硬件成本的上涨，可能导致到2027财年苹果的毛利率下降超过1个百分点，预计2028财年的存储供应状况会改善，毛利率有望恢复。KeyBanc持更为谨慎的态度，维持对苹果的“减持”评级，下调了iPhone 18系列产品在2026财年第四季度至2027财年第一季度的整体出货预期，认为高价位可能抑制消费需求，长期影响用户基数及服务业务。杰富瑞则维持“弱于大盘”的评级，认为为了提升销量，苹果可能需要牺牲部分利润率，同时iPhone 18 Pro的涨价幅度有限，难以完全抵消硬件成本增长的压力，折叠Duo的组装良率仍存在不确定性。

在供应链方面，这一轮机会更多倾向于折叠屏的新型零部件，而非传统供应链的全面受益。知名分析师郭明錤指出，铰链与柔性屏的组装良率将是制约折叠iPhone初期产能的关键因素，预计到2026年第三季度出货量仅在50万至100万台之间。随着产能逐步提升，UTG超薄玻璃、铰链及精密结构件等相关供应商有望获得增量订单，但业绩兑现仍需依赖良率的改善和产能的释放，传统iPhone零部件的供应商可能会面临整机出货预期下调的压力。

行业分析方面，IDC认为苹果的进入有望扩大折叠屏市场，预计到2026年全球折叠屏手机的出货量将同比增长12.6%，达到2290万台。尽管苹果在折叠屏硬件技术上并非领跑者，但其庞大的iPhone用户群体和iOS生态系统有可能推动折叠手机的主流化，并迫使其他厂商如三星、华为、荣耀等加快产品的迭代，进一步加剧高端手机市场的竞争。综合来看，各机构对折叠iPhone的看法呈现多维度：在需求方面，苹果有望借助品牌和生态系统开拓新的市场；代际供给方面，良率和产能的提升仍是产品放量的前提；在财务方面，较高的硬件成本则可能侵蚀公司的利润率。截至目前，苹果股价上涨超过1.4%。